株式投資早見雄二郎の特ダネ株式ニュース

４日に発表される米雇用統計へ、いよいよ今年の為替相場のクライマックスが近づいてきました。１１月の米雇用統計が順調であれば、１６日の利上げは間違いなく行われ、利上げ幅とペースが今後の焦点になるかと思います。今回の米雇用統計の予想数値は、失業率が５・０％で前回と横ばい、ＮＦＰは２０万人増で、前回の２７万１千人を下回るという見通しですから、予想から大きく下にかい離するようでなければ利上げとなりそうです。

さて、その後の利上げペースについてですが、もちろんＦＯＭＣを経ないと状況は分かりませんが、９年半も低金利を続け、米株は史上最高値水準で、製造業の減速感すら感じられる昨今、ハイペースな利上げを望むのは現時点では厳しそうです。

過去の金利変更局面で参考になるとすると、９９年からの利上げ局面が近年では近しいのかもしれません。９９年６月に０・２５％利上げをして５％になった金利は、その後１年間で６・５％まで上昇するも、その後はＩＴバブルによる景気減速を背景に利下げに転換していき、２００３年には１％まで到達する低金利になりました。最近ハト派の急先鋒であるシカゴ連銀エバンス総裁も、今後の金融政策について「極めて漸進的な利上げが妥当、他のメンバーよりも遅い利上げを好む」と、早速今後の利上げについての緩やかなハトコメントを出してきました。

ＦＯＭＣメンバーによる長期的な金利到達水準は３・５％とされていますが、債券利回りから見れば、現状市場が織り込んでいるのは２％程度です。１２月のＦＯＭＣの後は、このペースについてのアナウンスメントと市場の織り込み度合いのかい離がドルの方向性を決めるかもしれません。
      
※こちらのコラムは毎週水曜日時点で執筆した会員向けレポートより抜粋・追記しております。