メディック投資顧問株式会社
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このページを印刷先週末のＧ２０は、日本の円安批判よりもユーロ圏動向がメインとなり、円売り不安感は払しょくされました。むしろ再びユーロ圏の経済動向への懸念が高まってきたようで、去年も夏にかけて欧州債務危機の不安が高まり、ユーロ安で一時１００円割れを見せました。
４月２２日にＥＣＢ関係者筋からの話として、インフレ率低下、ユーロ圏の経済成長見通しの下落などを材料に、次回５月２日のＥＣＢ会合では利下げを実施する可能性も高いことを示唆し、利下げ観測がユーロ売りにつながっています。ユーロドル日足の一目均衡表では、雲でピタリと頭を押さえられて下落、再び１・３０を割れるなど、ユーロ売りドル買いが続いています。
ドル円が１００円の大台乗せ防戦で一旦値を消したところで、週末のＧ２０を前に先週末出た米財務省の為替報告書の文言への過敏な反応、そして金相場の急落とせわしなく不安感を誘う材料が浮上し、極めつけはボストンマラソンのゴール付近で爆発が起きたことでドル売り円買いの流れが加速しました。ドル円は一時９５円台まで値を消し、一旦は反発しています。
今回の円買いにおけるプロセスにおいて、金融関連のニュースに的を絞ると気になるのが金の動きです。
日銀の量的・質的金融緩和以降、円安の動きが急加速していて止まりません。すでに次のドル円方向性見通しが各所から出ていますが、実際にどのあたりの水準まで上昇しやすいか考えてみたいと思います。
現在のドル円が１００円目前の９９円を挟んでの動きになっています。日銀が長期国債の７割を買い占める緩和を進めることで、債券が品薄になることから、機関投資家が外債を買うという流れにも向かいやすく、ますます円安が進行しやすい傾向です。
４日にＭＰＣを控えるイギリスポンドの動きが冴えません。対豪ドルでは２００１年９月の高値３・０３５０以降右下がりが続いており、現在１・４４台と最安値水準です。対ドルでもこのところは売りが目立っていますが、アベノミクスで対円では比較的しっかりした動きを保っていました。が、ちょっとテクニカル的に黄色信号です。
日足の一目均衡表を見ると、現在は上から雲に突入し、雲の中に留まっていますが、雲の下限が４月１０日には１４２円まで切り上がります。現在は１４１円台で小動きですから、雲をきれいに上抜けするには威力が足りません。雲はこれまでの上昇を描くように右上がりが続きますから、今後は雲に上値が抑えられる形が想定できます。日々線が雲に下抜けとなると、昨年５月１７日以来の変化です。
２５日午前、当初懸念された小口預金（１０万ユーロ以下）への課税を取消し、大口預金（１０万ユーロ以上）への課税負担を増やし、キプロス第２位銀行キプロス・ポピュラー銀行の即時破たん処理でトロイカとキプロスが救済合意になり、ひとまず一安心かと思いきや・・・ユーログループのダイセル議長による不用意だけど本音がうかがえる発言「（キプロス救済のフローは）ユーロ圏銀行危機の解決に向けた新たなモデルになる」を受け、銀行再編や預金者による損失負担が、今後は通例となるのか？という不安感がユーロ安とリスクオフの流れを強めました。
先週末に浮上したキプロスの財政問題を受けて、週明けは円高・株安と不安を誘うスタートになりましたが、蓋を開けてみれば良い押し目を作ってくれた・・・そんなマーケットの強さを改めて浮き彫りにされるような結果となりました。
キプロス問題は、１０万ＥＵＲ以下の小口預金者に対する課税への反対が強く、キプロス議会は採決で否決と、当初の思惑では非常に最悪な結果をたどっているにもかかわらず、ＮＹダウもＦＯＭＣの景気判断上方修正を受けてじり高となり、今の金融市場をけん引する二大市場である日米がネガティブな内容もすかさず吸収して跳ね返す様相が続いています。
豪ドルが上伸しました。某アナリストのコメントに「一方的な取引という印象」とありましたが、豪ドルへの強材料が見えない割に一気に値を上げていきました。対ポンドでは２８年ぶり、対円では２００８年以来４年半ぶりの水準まで到達しており、その背景には他国の追加緩和を見据えて豪ドルへのマネーの流入が見られているのではないかという観測です。
現状では１００円の大台乗せが一つの節目で到達目安になりますので、日本が２０日に日銀新体制発足となり、臨時会合や追加緩和が現実のものとなれば、そこを目途にしたもう一段の買い威力が出てくるかもしれません。順当なスケジュールだと４月４日の日銀会合。ここまでで追加緩和が出れば一旦は出尽くしとなるか、次回に含みを持たせれば下げが良い押し目になるのか、自国の材料ではないだけに高値圏で難しい取引が強いられそうです。
欧州債務危機の余波は大きく、イタリアに続きスペインも解散総選挙になるのでは？と不安視されているヨーロッパですが、ＥＵ加盟国のラトビアが２０１４年１月１日ユーロ導入でＥＵに申請したことが報じられました。ＥＵ側の審査が始まりますが、６月上旬までに同国経済状況を申告し、１３年後半には承認される見込みとなっています。
ユーロ解体、ユーロ分裂などと言われましたが、ここにまた１つ加盟国が加わって、２０１４年には１８ヵ国体制になる模様。ＥＵにとっては朗報ですが、同国民は３分の２が反対しているという報道も。それはそうだと思います・・・。規模の大きいユーロが安定化に向かうことは、危機を支援してきた先進各国（日本含む）にも朗報なので、ユーロ圏、国内政治もしっかりまとめて経済回復に努めてほしいところ。
イタリアの政局不透明感が尾を引いて、欧州通貨を筆頭に円買いのリスクオフムードが続いています。日本は日銀正副総裁がほぼ決定し（国会同意投票は３月１４日、１５日に実施予定）、２月２６日には補正予算が可決、アベノミクスがいよいよ実働し始めていくことになります。
こうした日本単体の背景をベースに、日本株の下げは小さく留まっているようですが、為替市場は久々の大荒れ。ドル円は９５円を目前９４円６０銭まで上伸するも失速し、現在は９１—９２円の水準まで低迷しました。
先週末のＧ２０も無事に通過し、ひとまずマーケットは材料薄になっています。月内に日銀総裁人事案が明確になってきますので、それを前に嵐の前の静けさでしょうか。小動きで、ボラティリティの狙いにくい相場です。
Ｇ２０では明確な日本批判はありませんでしたが、大事な文言は「競争力のために為替レートを目的としない」ですね。日本の政府方はかなり目標値を言い過ぎました。急激な円安が進行する背景に、政府サイドの目標値への誘導ととられても致し方ない。Ｇ２０では今回は見逃すけれど気をつけなさいと厳しい注意だったということになるのでしょうか。ここから特に為替相場についての目標値言及は出てこなくなってくると考えられます。
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