株式投資早見雄二郎の特ダネ株式ニュース

　6月1日、カナダ中銀が2会合連続50bpの大幅利上げを決定し、政策金利を1.5％としました。先進国通貨の中ではNZドルに続き高金利通貨となってきました。エネルギー価格を中心とした高インフレ抑制をするためインレタ―ゲット2％達成に向けてさらに行動すると示唆しており、カナダドルは対円で103.09迄上昇、4月の高値102.95を上回り、2014年12月の高値106.49を伺う動きになってきました。すでに2015年の125円を高値を抜いた米ドルと比較すると、まだカナダドルには上昇余地がありそうです。

　5月25日、RBNZが追加で50bpの利上げを決定し、政策金利を2.00％としました。景気減速に懸念はあるものの「物価安定へのコミットメントに断固とした態度を取る」と明言しており、今は何よりもインフレ対策を推し進めることが一番重要であると連続大幅利上げを決定しました。
　
　同日NY時間に前回のFOMC議事録が公表されましたが、この中でも次回6月FOMCでの50bp利上げを100％織り込むような内容になっており、22年ぶりの大幅利上げは2会合連続という記録を作ることになりそうです。とはいえこれも事前予想通りなのでサプライズではありませんが、年後半にかけての利上げ幅は緩やかなものになるとうかがえるはポイントです。株価にはプラスに作用していますし、値後半の物価上昇が緩やかになるとも捉えられることはひとまず安心材料になりそうです。

　ドル円相場は4月28日に131円台乗せ、5月9日には131.34迄上伸して2002年4月以来約20年ぶりのドル高水準を記録しました。その間週足チャートは異例の9週連続陽線という強い伸びを見せていましたが、先週末の週足チャートで20年ぶりの高値の水準で週足で陰線つつみ足の形になりました。最高値圏での陰線つつみ足というと、注意が怠れません。実際のその後の日足のチャートを見ると、じりじりと右下がりとなっており一時128円を下回ることもあるなど、一気に進んだドル高に変調が出ていることが伺えます。

　5月初旬の利上げ会合を通過し、相場の雰囲気がまた変化してきました。ドル円相場は5月9日に直近高値を更新して131.34迄上昇しましたが、その後は再び失速して130円割れで推移しています。このドル円相場の勢いが失速しているは利上げは始まったばかりではありますが、利上げと並行して出てくる問題である「リセッション」に視線が移りつつあることが大きな懸念になりつつあります。

　5月4日のFOMCで事前予想通り22年ぶりに50bpの利上げを決定しましたが、当日の全体的な内容は「思ったよりも」ハト派的、且つパウエル議長が一部で予想されている次回の75bp利上げを否定したことで、ドル売り、株買いの反応となりましたが、結果往って来いの形になりました。パウエル議長の発言に対し、市場は「それでインフレ抑制が出来るのか」という懐疑的な雰囲気となり、短期金融市場は再び75bpを織り込む動きに。128円迄下げていたドル円は再び130円乗せとなっています。急ピッチな利上げに対する警戒があるのも当然ではありますが、それ以上のインフレの上昇、資源価格の高騰、人手不足があるわけで、さらなる思い切った判断が迫られる可能性の方が現実的です。とはいえ、ここからもう一段のドル円相場の上昇はかなり緩やかなものになると思われますので、未だ売りたくはないけれども押し目買いという場面でもなく次の動きを待って様子見たい地合いです。

　4月20日早朝、ドル円相場は2002年4月以来の129円台乗せとなりました。ドル円相場は13日連続陽線で続伸しており、ブルームバーグによる記録集計のスタート地点であり、金とドルの交換が停止された1971年以来の長期下落になりました。50年来記録の無い円安続伸地合いです。

　4月13日はNZとカナダで金融政策決定会合が行われ、ともに「50bp」の大幅利上げを決定しました。カナダはこの50bpの利上げを事前に70％ほど織り込んでいましたが、NZは25bpの利上げ予想だったので、サプライズ決定です。

　先月125円台をつけて調整していたドル円相場は、4月に入って再び買いトレンドに転換しじわじわとドル高基調です。短期金融市場は年内225bpの追加利上げ実施を織り込む動きになってきました。今年のFOMCは後6回予定されていますから、順当にいけば50bpが3回、25bpが3回となり、3月の25bp利上げを含めれば年間で2.5％の利上げが実施されるという見込みです。この年間で2.5％もの利上げを実施したのは前回いつ頃だったかというと、1994年のインフレ抑制の時期であり、この時は最大で１回のFOMCで75bpもの利上げを実施した回がありました。94年初頭は25bpの利上げから開始し、最大75bpの利上げを実施したのはその時の暮れの会合でした。その後95年2月に50bp利上げで政策金利が6.00％となり、この利上げ局面の打ち止めとなりました。参考までにこの当時のドル円相場は利上げに対して下げていきましたが、株価は景気上昇を好感して堅調な動きになるという動きでした。

　このところ上昇が続いていたドル円は、週明けオープンの122円台から一気に3円の上昇で125円まで急騰し、2015年8月以来の高値となりました。その背景になったのは、28日の朝方アナウンスされた日銀の連続指値オペの実施によるものでした。日銀は28日指値オペを実施、その後29日～31日にかけては連続指値オペを実施すると発表しました。何が何でも長期金利の上昇を抑えるという強い姿勢を示しましたが、それが起爆剤になって一気に125円迄吹き上がった形です。125円は日本経済にとっても非常に大きな心理的な節目であることは間違いがありませんが、その直前で日銀が抑え込む蓋を自ら取っ払いましたから、吹き上がったのは無理もありません。

　ロシアがウクライナに侵攻して、今日（3月24日）で1ヵ月が経過しました。ひと月前以上に「物」の不足に対する懸念が強まりつつあり、戦時下でもありながら各国中銀もインフレに即した対応を改めて強く示し始めました。その筆頭がFRBでしょう。